电力是国民经济的命脉，如果电价上涨会大幅增加企业成本，导致通货膨胀，因此发改委对电价进行管制。

问题来了，动力煤价格上涨，而电价不能上涨，那么发电企业就一定会出现巨额亏损，前几年五大电力集团无不是负债累累，尤其是华源电力已经到了退市边缘。

为了保证电力企业的生存，发改委要求发电厂和煤炭企业签订长协合同，以合同价买卖动力煤，而不是根据市场价。

2023年，动力煤的消费总量是30多亿吨，而发改委要求必须有26亿吨采取长协定价，因此绝大部分动力煤的价格都被固定住了，没有波动，你让期货市场还怎么炒作？

没有人敢做多，也没有人敢做空，因此，动力煤逐渐成了僵尸品种。

长协价和市场价相比，是高还是低呢？

刚开始签署长协合同的时候，煤炭价格处于高位，为了保护发电厂的利益，不至于破产倒闭，因此长协价格远低于市场价。

但是随着煤炭价格的暴跌，现在的长协价也可能超过了市场价。

当煤炭价格上涨的时候，煤炭企业的长协合同占比越高越吃亏，因为不能涨价，哪怕煤炭价格涨上天，企业也不能多赚钱；但是，当煤炭价格下跌的时候，动力煤企业则会受益于长协合同，业绩相对稳定，不会短期内大幅下滑。

最近，煤炭期货大幅下跌，而陕西煤业、神华集团的股价却跌幅不大，为什么？

因为它们生产的都是动力煤，而动力煤的价格是固定的，所以业绩暂时不受煤价下跌的影响。